配圖來自Canva

據6月21日福布斯實時富豪榜顯示，截至6日21日4時，拼多多創始人黃崢的身價已經達到了454億美金，正式超越馬云。而在他身后的拼多多市值已突破千億美金，穩穩地超越京東，成為當之無愧的中國互聯網市值老四。

與此同時，美團低調上線了“快遞發貨”的新業務，在供給短缺的地區，頁面會顯示快遞發全國的門店。這是美團在近期市值突破萬億港幣（市值逼近1300億美金）之后的又一個新動作。

事實上，很多人關注到這種變化，但卻少有人注意到這種變化是從何時產生？這種變化對于美團、拼多多而言，又意味著什么？

對美團而言，進入快遞貨運領域，算是一次新的嘗試，聯系到此前閃購配送華為手機等案例來看，這算是其前一個動作的延續。

拼多多則在緊守下沉市場的同時，頻頻試水火車票、3C家電等此前并不涉足的邊緣品類，進入京東、阿里的腹地。與此同時，面對巨頭的反撲，拼多多通過與國美等家電巨頭合作，合縱連橫形成新的競爭格局。而今面對巨頭下沉爭奪增量，拼多多、美團的新增量大戰一觸即發。

身價飆升千億

近三個月美團、拼多多的股價持續暴漲。據雪球網的資料顯示，拼多多在3月底還只有418億美金市值，而美團在4月底還只有6000億港幣出頭，還基本維持在去年的水平線上。

但在4-5月份，美團、拼多多的市值就開始迅速暴漲。兩者市值上漲的情況類似，兩者市值暴漲均出現在發布新財報和新業務的時間。如美團發布閃購業務、美團2019年年報，拼多多發年報、與國美的合作等等時間點。

之后，拼多多的市值便從500多億美元一路飆升，到昨日更是一舉突破千億美金市值。美團的市值也在一路高漲，并在6月22日一舉突破萬億港幣，上漲的時間與財報季基本吻合。那么，財報究竟講了什么，讓資本市場如此看好這兩家公司的發展呢？

實際上按照上市公司財報的標準來看，兩家公司在今年第一季度財報都不算好看。一季度，無論是美團還是拼多多都出現了不同程度的虧損。按理說，對于這種長期虧損的公司，資本向來謹慎，為何選擇在此時重倉加持呢？

其實，換個角度，這個問題就一目了然。拼多多緊緊抓住下沉市場，美團則緊緊依靠線上暫時觸及不到的線下流量做本地服務電商，如今兩者均已形成了先發優勢，不再那么容易被輕易沖破，疫情后這種情況則進一步凸顯，這正是外界衡量其價值的根本所在。

美團、拼多多何以走到今天這一步呢？放長遠來看，拼多多、美團的市值飆升只因它們抓住了增量市場。

增量市場的勝利

2019年財報顯示，拼多多2019年年活躍用戶凈增長1.67億，總用戶數也首次突破5億直奔6億，已經穩居電商平臺第二的位置；活躍賣家、收入規模都實現了大幅增長，GMV更是突破萬億。一季度，拼多多仍然實現了同比44%的增長。靚麗的成績，讓外界自然對拼多多刮目相看。

美團2019年活躍用戶為4.5億用戶，較2018年凈增加活躍用戶5000萬，由此帶動總體營收實現了同比49.5%的增長，2019年全年營收也逼近千億，并首次實現了年度盈利。2020年第一季度它的總收入為167.54億元人民幣，市場預期為161.14億元，也好于市場預期。

在疫情籠罩行業普遍增長乏力的情況下，它們的財務數據給外界傳達出了積極信號。不過，它們的表現看似“反常”，實則必然。

美團作為一家互聯網公司，其興起卻受益于線下流量。彼時，互聯網巨頭普遍沉迷于線上流量爭奪，而美團則全身心發力線下市場，將未觸網的線下流量招攬至線上。作為首個吃螃蟹的人，美團在這波紅利中自然受益匪淺，并且影響至今。BAT后知后覺涌入市場，但在這個空白市場并沒有討得多少好處，反而坐視美團步步做大。

拼多多與美團的打法則有異曲同工之妙。拼多多通過微信實現下沉，錯位競爭殺出一條血路，通過將下沉市場的需求聚合起來而后反向定制，完成供應鏈改造升級，形成了拼多多式的創新發展。

回頭看，本地線下流量的線上化和下沉市場流量，是近十年來最大的互聯網流量紅利。而抓住了這個增量市場的拼多多、美團，自然成為這個巨大紅利的得利者。

不過，如今這些市場紅利因為它們兩家的崛起，逐步暴露在聚光燈之下，巨頭砸錢涌入，美團、拼多多只能做嚴防死守。

巨頭反撲，一邊死守一邊強攻

美團和拼多多的崛起，在一定程度上刺激了行業前輩們敏感的神經，招致巨頭反撲。

如本地生活領域，阿里在不斷升級自己的組織架構，將戰略重心放在了本地生活服務領域。今年1月份，螞蟻金服董事長胡曉明兼任阿里本地生活服務公司董事長；3月，胡曉明宣布支付寶升級為數字生活開放平臺，聚焦服務業數字化的新戰略目標；4月，天貓超市升級同城零售事業群。

這次組織框架變革，一改過去分兵作戰模式轉為集團軍模式，將阿里的本地生活板塊統一編制，力出一孔；從產品形態上，直接拿自己王牌應用支付寶改版力推，其決心由此可見一斑。

為應對阿里變陣，美團則將善于打硬仗的高級副總裁王莆中調出來，整合資源，增強守備的力量。

拼多多面臨的情形也類似。在下沉市場吃得紅利的拼多多，遇到阿里聚劃算、京東的京喜雙重圍剿，拼多多此前百億補貼、游戲裂變的玩法，很快就被直接套用在了阿里、京東身上，京東極速版、淘寶特價版火熱上線，百億補貼如疾風驟雨般落地。

阿里、京東的下沉效果也日漸顯現。縱觀阿里、京東近年來的財報，兩者的用戶均有明顯增加，其中大多來自于下沉市場。

而拼多多除了繼續延續自己的百億補貼政策，守好下沉市場的基本盤，還將觸角深入阿里、京東的腹地，進入一二線市場，積極參與一二線市場的活動，融入一線市場，使得其客單價也有了明顯回升。

實際上，拼多多這套攻守兼備的策略，也被美團應用在自己的業務中。從此次美團將快遞送貨納入經營范圍來看，美團也在打實物電商的算盤，這恰恰是阿里的地界，實際上美團早就在這么做了。從美團閃購小試牛刀同城送華為手機開始，這個大幕就已經張開，這次不過是延續性動作而已。

那么，美團、拼多多的這套攻守合一的組合，究竟是為了捍衛本地服務、下沉市場這兩個舊增量市場還是在開拓新增量呢？從現實來看，兩者皆有。

新增量之戰

生活服務電商的規模還有多大呢？據德勤中國發布的《數字化生活服務市場生態展望報告》顯示，未來3年內數字化生活服務電商規模將會達到8萬億，而截至目前這個數字剛達到2萬億，還有很大的增長空間。

雖然比不上生活服務電商的未來規模，但實物電商的規模也有上升的空間。同時，兩者也有共同之處，實物電商的新增量市場是下沉市場，生活服務電商通過跑馬圈地之后，如今的增量也在下沉市場。

不過，拼多多起于下沉市場，如今的目標在于一二線城市，一二線市場才是其新增量市場。從拼多多與國美聯手，到其加入五五購物節參與一線城市的營銷諸活動來看，拼多多的目標市場顯然已經開始變了。

美團的新增量市場則略有不同。美團浸淫生活服務電商多年，要繼續做下沉也有空間。不過，面對阿里的步步緊逼，順勢切入實體電商，也未嘗不可。美團手下有多達399萬的外賣配送隊伍，這支隊伍能送餐自然也能送貨，這就解決了此前王興擔心的自建物流難題，這才有了快遞送貨業務的立項進入。

從長遠來看，拼多多的上行還將持續，而美團進軍實物電商以實現其“萬物皆可到家”的步伐也不會停止，而無論是下沉市場還是本地服務市場，空間也還有，這意味著這場新增量大戰還會繼續蔓延。

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110