當普通公司公布季度收益時，投資者會仔細研讀這些報告并分析股價的上下波動。然而當這份收益來自英偉達時，或許整個金融系統就開始被其牽動了。

周三（11月20日）美股盤后，這家芯片制造商下跌一度超過5%，盡管該公司財報顯示營收和利潤同比增長了大約一倍。

但唯一明顯的問題是，該公司對第四季度收入的預測為375億美元，僅略高于分析師平均預期，而未達到分析師的最高預期。而今年前兩個季度中，該公司的增長速度更快。

不過，市場的緊張情緒也是合理的，因為英偉達的市值波動越來越多地牽動著所有人的財富。

該公司市值3.6萬億美元，是目前全球市值最大的公司，在標準普爾500指數成份股中占據高達7%的權重。早在2000年，計算機網絡設備巨頭思科（Cisco）曾短暫成為全球市值最高的公司，不過當時它在標準普爾500指數中的權重還不到4%。

截至周三，英偉達的股價報美股145.89美元，年初迄今已經上漲了超過200%，為標普500指數今年以來24%的漲幅貢獻良多。

這就導致，當英偉達表現良好或有利好消息時，整體市場情緒就會上升，反之亦然。

美國銀行分析師本周計算出，投資者預計英偉達的業績將導致股指上下波動1%，這一比重甚至要高于他們對美國通脹數據對股指影響的估計。

可見這種相互聯系是真實存在的。正如黃仁勛周三在業績會上打趣的那樣，“世界上幾乎每家公司似乎都參與了我們的供應鏈”。

后續走勢

英偉達目前仍擁有令人羨慕的規模和稀缺性優勢，供應限制使其芯片價格居高不下。該公司最新業績會上表示，下一代GPU——Blackwell芯片目前已全面投產，預計該產品將在未來幾個季度都供不應求，市場對其Blackwell芯片的需求將超過本季度“數十億美元”的預期。

與此同時，從沙特阿拉伯到丹麥，各國都在尋求建立自己的國家支持的人工智能項目，這些項目的建成都很依賴英偉達芯片，這意味著這種趨勢可以繼續下去。

根據倫敦證券交易所集團（LSEG）的數據，英偉達預期市盈率高達34倍，這一數值是否合理還有待商榷。此外，雖然英偉達的客戶正在為人工智能的前景所驅動的芯片買單，但他們的客戶——以及他們客戶的客戶——是否也會為由此產生的服務買單，還有待觀察。

分析指出，英偉達目前有兩個優勢。首先，相較于思科2000年130倍的市盈率，英偉達的估值遠低于此；其次，在互聯網泡沫破滅之前，思科的盈利是其銷售額的20%，而英偉達目前則接近60%，預計他的公司仍將在未來一段時間內推動市場。

對于英偉達股票，市場咨詢公司Navellier & Associates的創始人Louis Navellier表示，無論英偉達的財報表現如何，他都不會出售英偉達的股票，“我從未見過哪只股票具有這么強的壟斷性，以及這么強大的影響力。”

美國投行Stifel的分析師在財報發布前將英偉達的目標價從165美元上調至180美元。分析師還表示，他們預計這家芯片制造商的總目標市場可能在2025年達到1000多億美元，長期機會可能接近1萬億美元，“我們預計，大多數中短期機會將來自高性能計算、超大規模和云數據中心以及企業和邊緣計算。對AI計算的需求繼續超過供應。”

在此次財報公布前，瑞穗分析師Jordan Klein也表示，投資者對于2025年預期樂觀，因為大量Blackwell芯片訂單以及被壓抑需求的釋放，英偉達業務在2026財年下半年有望加速。